作品名称: The Eruption of Vesuvius

艺术家: Sebastian Pether

看上去，一切都规划地这么完美。

昨天白天，曾经登过中国首富宝座的许家印和马云出现在股转系统，见证亚洲足球第一股恒大淘宝（834338.OC）的挂牌。

此刻，数千万球迷都在等待今晚的超级大战，恒大淘宝将在迪拜对战西亚劲旅迪拜阿赫利，争夺2015年亚冠冠军。

但你可能不知道，就在昨天晚上，恒大淘宝已经发布了融资方案。令人惊讶的是，恒大淘宝本次发行价格每股40元，这意味着公司投前估值高达150亿元！而在过去两年半，这家公司亏损超过10亿元。

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1投前估值150亿！融资额最高26亿元!

新三板最近超大额融资越来越多。无论是九鼎旗下的九信金融，还是海航旗下的易建科技，两家名不见经传的公司，分别推出了300亿元和30亿元的定增方案。

但恒大淘宝不同，这家亚洲顶级足球俱乐部，拥有数千万粉丝，堪称中国足球产业最耀眼的明星。

尽管如此，融资方案仍是让人惊叹。

根据公告，恒大淘宝本次发行价格为40元／股，发行数量区间为378.79万股至6617.65万股，募集资金总额区间为1.52亿元至26.47亿元。

以恒大淘宝融资前3.75亿股股本计算，这意味着融前估值高达150亿元人民币。

之所以最高发行6617.65万股，主要是为了保证恒大地产集团的控股权。在发行6617.65万股的情况下，恒大地产仍将持有公司51%以上的股权，为公司控股股东。

本次发行前，恒大地产持有恒大淘宝60%股份，阿里巴巴持有恒大淘宝40%股份。 去年7月，阿里中国出资12亿元入股恒大淘宝，以本轮投前估值计算，这笔投资已经价值60亿元，马云1年时间赚了4倍。

本次融资主要针对外部投资者，融资目的“是募集资金满足流动资金需求，提升抗风险能力，促进公司各项业务持续发展”。

2过去两年半亏损超10亿元

2013年、2014年、2015年1-5 月，恒大淘宝亏损金额分别为-5.76亿元、-4.826亿元和-2.651亿元。恒大淘宝的亏损主要是由于球员和教练成本较高所致。

以2014年为例，恒大淘宝的总成本为8.32亿元，其中，恒大淘宝的一线队成本是5.7亿，占到总成本的69%，其次是球员技术资产摊销，总成本为1.65亿元，占总成本的19.90%。

2015年前5个月，恒大淘宝的总成本为3.38亿元，其中，恒大淘宝的一线队成本是2.15亿元，占到总成本的63.63%。

截止今年5月31日，恒大淘宝手持货币资金4.37亿元，以目前的现金流出速度，恒大淘宝推出融资方案显然是势在必行。

全球排名第二的足球俱乐部曼联(MANU)，在2013-2014赛季，实现收入4.3亿英镑，以此刻每股18.17美元计算，公司市值29.8亿美元。最近，有消息称，中信资本牵头的中国财团希望收购曼联的部分股份，报价35亿欧元。不过，中信资本已经否认。

按曼联市值29.8亿美元计算，恒大淘宝本轮融后估值已相差无几。

显然，中国足球产业的黄金年代已经到来，那么，你认为恒大淘宝值150亿元吗？

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