美丽说+蘑菇街 2016第一合并案

此次两家公司的战略合并之后，整体估值近30亿美元。蘑菇街与美丽说两大品牌将保持独立运作，原有的管理层和组织架构也将基本保持不变。

此次合并是去年互联网领域多次合并事项以来，第一次并非由投资人驱动，而是由两位创始人主动达成的交易，也是第一次没有人套现的交易, 现有股东对此次交易均表示大力支持，腾讯作为重要股东之一，还对新公司进行了追加投资，数额没有披露。

合并之后 电商小巨头出现

中国互联网界的合并分很多种，有的是为了维持垄断，像滴滴和快的，有的是为了减少烧钱，像携程和去哪儿，有的是为了抱团取暖。而美丽说与蘑菇街合并后的前景，首先当然是看他们能否实现1+1﹥2。

在规模的角度上，首先需要从两方面对美丽说+蘑菇街的模式加以观察，即“内容”和“电商”。合并完以后，美丽说+蘑菇街的交易额之和，过去一年已经接近200亿了，在电商业这个数字比美蘑多的其实没几家，也就阿里、京东、唯品会体系，美蘑排名第四。而在内容端，能够大规模提供内容的，用户的覆盖度比美蘑高的可能只有微博和微信了。

一个可以作为第三方坐标的是App月均活跃用户数。易观智库最新发布的2015年度APP排行榜显示，美丽说和蘑菇街2015年的月均活跃用户数均在千万级以上：

美蘑各自千万级的月均活跃用户数，一百名左右的排名看似还不太惊人，但根据两家合并前的20%左右用户重合度计，合并之后的美蘑，在这个榜单上的排名将实现大幅度提升。

这个数字如果再放到美蘑所侧重的女性市场里，就更为清晰了。根据最新的易观智库《中国移动互联网用户分析（2016）》数据显示， 2014年移动互联网用户性别分布为男性占比60.2%，女性占比39.8%，而2015年，女性用户占比上升到45.4%，女性应用市场价值凸显。而在女性用户偏爱的健康、拍照、美图、购物类应用中，易观智库2015年女性最偏爱的应用TOP20（TGI）中，蘑菇街和美丽说占据了绝对领先的位置。

尽管两家公司都是国内有影响力的女性垂直电商网站，如果说在早期导购时代超轻模式下有许多相似之处，那么，从2013年两家公司先后开始转型起，特别是在2014年各自的电商交易平台已经稳定之后，美丽说和蘑菇街的差异化已越来越明显。

蘑菇街最初创造了用户之间以购物分享为主题的交流模式，转型之后延续了自己社交的优势，在2015年回归社会化，形成了围绕KOL的社交电商格局，并且试水了互联网金融，发布了挖掘及打造网络红人的UNI引力和国际化产品MOGU。2015年11月，宣布了“北京-杭州”双城双核战略，旨在社交内容与时尚电商两条供应链的双核驱动。

经过社会化电商导购、女性垂直品类电商模式的积累，在2015年，美丽说主打社交电商快时尚平台，专注“正确流行款”，

推出了名为“美丽制造”的服装柔性供应链体系，对年轻白领女性用户有着更强的吸引力。

陈琪在合并后对媒体评论双方差异度时说，双方用户的重叠度只有20%，也就是说双方有80%的用户将是对方的新用户，如果在合并后形成互补，新公司在占据女性时尚与消费领域No.1的同时，可能会获得一些类平台效应与入口效应，也就是通吃年轻女性消费人群，比如在女性媒体和女性消费领域里面成为新的给女生提供包围式服务生态性的集团，实现这个目标的合并比仅仅做大规模，迅速甩掉对手更有意义。

与前一代电商企业相比，美丽说和蘑菇街两家公司本质上都不是纯电商公司，两家核心的商业模式、业务逻辑都是通过内容吸引用户，然后以电商去变现，沿着这条路走下去，未来除去电商，可以变现的还有品牌广告、金融、大数据等多条路径，总之就是要通过为用户提供更加深度、更加有价值的服务，而不是简单靠流量实现变现。

目前，美蘑的业务已横跨时尚媒体、社交、电商、广告、经纪、金融等领域，随着合并之后的融合，这些领域的布局有可能连点成线，形成多入口的大平台，为各个不同年龄层、各种消费能力的女性提供与她们相匹配的内容和商品。

挑战在于创新用户价值

衡量一桩合并案的利弊与否，其中一个非常重要的标准，是能不能推动行业的发展，而非简单地看市场份额的叠加。

从长远来看，能否为用户创造新的价值、获得市场认可才是王道，才能从根本上决定一项资本运作的成败。

所以，蘑菇街与美丽说的合并，真正的挑战在于，背负着在移动新浪潮下颠覆传统电商模式的大旗，如何保持持续创新，并在突破边缘后，如何运用合并之后大大增强的实力，扩大并巩固突破口，为用户带来新的价值，真正成为女性时尚与消费这个垂直领域内的小巨头。

这样的合并，才是用户、创业者以及资本期待看到的结果。

也就是说，如果说合并之前，双方公司还把大量精力用在行业内耗，彼此防范与竞争上的话，那么合并等于解决了内部问题，新公司必须要集中精力去创新用户价值，否则合并就无意义。在这方面，两位创始人都是连续创业者，想必没有太大问题，再加上合并中不仅没有股东选择退出，而且还有重要股东进行了增持，这在客观上为新公司的提供了稳定的环境，接下去就要期待，美丽说和蘑菇街，在目前的领先位置上，如何爆发出更大的后劲了。