当市场还在抱怨新三板流动性不好时，已经有110家新三板公司的大老板将手上所有股份质押给了金融机构。

这是一个惊人的数字，因为，根据读懂新三板研究中心的数据，6000多家新三板公司有620家进行过股权质押。这意味着每6家质押股权的新三板公司，就有一家的情况是大老板质押了所有股份。

要知道，整个创业板，只有一家公司的控股股东质押了自己100%股份。

为什么这些新三板公司如此猛？

1、110家公司大老板质押100%股份，老板为什么这么拼

110家公司大老板质押了他们所持有的全部股份。这个数字让读懂君震惊。

因为根据读懂新三板研究中心的数据，499家创业板公司中，只有一家公司的控股股东质押了100％股份，这家公司是珈伟股份。

读懂君在之前的文章里已经告诉各位，新三板公司在股权质押这事上比A股公司更有积极性，但是弱于创业板公司；现在，读懂君要告诉你，一旦质押起来，新三板公司的大股东们可一点都不含糊。620家做过股权质押的新三板公司中，110家公司的控股股东质押了自己所有股份，另外有39家公司的控股股东质押股份比例超过90%。

也就是说，每100家质押过股份的新三板公司，就有18家的控股股东破釜沉舟，质押了所有股份；每4家质押过股份的新三板公司，就有1家的控股股东质押了90％股份。

读懂君曾经问过一位准备质押股权的新三板公司股东，他的说法是，“按照目前的流动性，以我的持股量根本不可能有像样的减持，就算减持，能减持掉25%的股份吗？那还不如按25%的质押率去融资。”

这很好地解释了股权质押的理由，尤其是仍处于限售期股权的质押。那么，这110家公司究竟是什么样的公司？

根据读懂新三板研究中心的数据，110家公司中的89家公布了2015年半年报，其中41家公司的营业收入同比下降，可见经营状况并不好。这也可以从净利润指标中看出。110家公司中有84家公司2014年净利润在1000万元以下，69家净利润在500万元以下，38家净利润在100万元以下。

这些公司在新三板增发融资并不那么容易，退出更是难上加难，以净利润在500万元以下的69家公司为例，其中只有8家公司是做市公司。可以预见，在新三板实现分层之后，这些公司大部分将位于基础层，融资渠道的匮乏是大比例股权质押融资的根本原因。

从这个维度来说，读懂君认为在风险可控的情况下，新三板应大力支持股权质押贷款，毕竟未来位于基础层的公司真的没有太多融资工具。

2、大部分将来注定进不了创新层，想不质押100％股份也没办法

实际上，有的公司并不愿意质押100股份，但是很多时候也是没办法。

比如有一家公司叫春秋鸿，公司做市了，质押之后股价一路下跌，老板被迫补仓，于是所有股票都质押进去了。这家公司2014年亏损2967万元，当年亏损额在110家公司中位列第二。这家影视公司的老板叫刘岩，曾经和女演员秦海璐恋爱。你知道小影视公司很多并不宽裕，所以刘岩尝试过几次股权质押融资，看上去这哥们应该是很懂怎么玩了。于是， 2015年8月4日，这哥们将所持有春秋鸿400万股质押给恒泰证券旗下的p2p公司恒泰惠普，融资2400万拍摄电视剧《黎明决战》。

但当时股价在20块左右，但是到了今年1月份，股价跌到了8块以下，刘岩开始补仓；然后你发现到了3月份，股价一度跌到4块钱以下，刘岩继续补仓。这时，刘岩持有的42.3%股份已经全部质押。好在最近公司股价比较稳定，不然这事真不知道怎么收场。

补仓的案例在新三板有好几个，更多公司是因为质押率不高才质押了更多股份。110家公司中有30家公司每股质押金额小于1元，比如一家叫中镁控股的公司，当初每股只质押出0.26元，大股东质押了64.23%全部持股才融资1500万元，现在公司做市了，股价虽然一路下跌但还有每股6元。

这样的案例不少，但读懂君颇为不解，为什么控股股东愿意以这么低的价格质押融资。

当然，质押率高的公司也不少。明明市场价10块，却可以从银行中质押出30块。当然，读懂君要告诉你的是，这些公司和前面提及的小公司已经完全不同，收入规模很大，利润规模很大，在地方上具有不小势力，能质押融资这么多钱，为什么不质押所有股份呢？

那么，究竟哪些公司的控股股东已经质押了所有股份，请见下表:

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