流动性是新三板最大的困扰，但这个问题需要全面分析。

读懂君之前写过一篇文章《新三板流动性有那么差吗？一文颠覆你三观》，这篇文章告诉你，证券行业、金融信息服务业、互联网行业的部分公司，在新三板上的流动性并没有那么差，至少没有他们在港股、美股的同行那么差。

今天，读懂君想告诉你的是，其实有一批做市公司，他们的流动性非常好，以致于光看流动性，你绝对不会认为这是在新三板市场。他们是怎么做到的？

1、流动性是很惨，但仍有20家公司的日均成交1%，最牛公司日均换手超过10%

读懂君系统研究了1048家做市公司，截至4月11日，这些公司已经采取做市转让方式，做市以来实际成交天数不少于30天。

根据读懂新三板研究中心的数据，1048家做市公司中有47家的换手率不到0.01%。

你知道这个数据意味着什么吗？假设一年可交易天数220天，这47家公司的年换手率将不到2.2%。要花45年时间，股票才换手一遍。

真的是白做市了，协议转让公司也没这么惨啊。但读懂君想告诉你的是，这不是事实的全部。也有20家公司的日均换手率超过1%。

甚至有公司做市以来的日均换手率达到10.41%！即便放在A股，这也算超级大妖股了。

不同做市公司流动性为什么差距这么大？

2、拥有做市商数量越多，流动性越好，10家做市商是转折点

1048家公司平均每家拥有5.34家做市商，其中，拥有2家做市商的企业最多，达到214家；其次是拥有6家做市商的公司，有201家，这是分层草案出台后各公司为达到标准三必须有6家做市商做市的要求，企业经过运作后的结果。

拥有不同家数做市商的企业，流动性不同。根据读懂新三板研究中心的数据，只拥有2家做市商的企业的流动性最低，平均每家的日均换手率只有0.13%；而拥有做市商数量达14家及以上的企业，他们的流动性最好，平均每家公司的日均换手率达到0.92%，相当于只有2家做市商企业的7倍。

不过，当企业拥有的做市商数在5家至9家中间时，他们的换手率反而差异不大，比较平稳。比如说拥有5家做市商的企业平均每家公司日均换手率0.22%，而拥有9家做市商的企业平均每家公司日均换手率0.21%。这一区间的公司，日均换手率在0.21%上下波动。

但是，当企业拥有做市商数达到10家时，他们的流动性得到显著提升。拥有10家做市商的企业共有21家，平均每家公司日均换手率为0.32%。随后每增加一个做市商，企业的日均换手率几乎就提升一个台阶。

当然，也有特例。比如拥有40家做市商的联讯证券做市以来的日均换手率为1.60%，而拥有16家做市商的卫东环保做市以来的日均换手率则为10.31%。

3 、这些公司日均换手2%，他们怎么做到的

读懂君之前已经告诉你，有20家做市公司的日均换手率超过1%，其中4家公司超过2%。那么，日均2%的换手率是怎么做到的？

读懂君发现，这些公司首批做市商的拿票成本都很低，这样首批做市商的腾挪空间更大。而首批做市商一旦卖力做市，流动性刚开始就会表现不错，此时更多做市商愿意加入的概率更大，流动性就会越做越好。但是读懂君需要提醒您的是，这几家公司在整个新三板市场，基本面表现并不出众。至于流动性表现出众是否另有原因，也值得投资者挖掘。

先来看日均换手率10.31%的卫东环保，这家公司有16家做市商，其中5家是首批做市商，且都是通过定增方式拿到股票的。这5家首批做市商定增的价格为每股2.5元，而当时卫东环保的成交均价为5.74元，不到半折价位入手的做市商们，做市显然会更加卖力。

另一家日均换手率为2.76%的公司融信租赁，做市商拿货成本同样很低。融资租赁共有做市商17家，其中首批做市商4家。2015年1月5日，融资租赁通过平潭中智投资合伙企业（有限合伙）协议转让给光大证券、东方证券、兴业证券和华福证券共计500万股，而当天融资租赁公司的股价最高1.89元，最低1.58元，总共成交510万股。可以肯定这四家做市商的拿票成本不会高于1.89元，而融资租赁公司2014年的每股净资产就有1.4元。近乎白菜价拿票后，做市商们当然会卖力。

日均换手率2.02%的明利股份有31家做市商，其中首批做市商11家。2015年3月，明利股份做了第一次定增，发行7500万股，每股4元，募集了3个亿。其中有两家认购方，一家叫广西防城港恒鑫化工有限公司，一家叫广西桂东磷业投资有限公司，恒鑫化工认购3500万股、桂东磷业认购3307.5万股。2015年5月，这两家公司开始以每股2元的价格向川财证券、广州证券等多家券商转让股票。半折拿票后的做市商也没有辜负明利股份，2%的日均换手率几乎是常态。

关于明利股份的流动性，读懂君曾经写过一篇文章《200万净利润，如何做到17亿市值和2%日均换手率》，您可以看看。

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