曾经一高兴把洋咖啡收购了的“狗不理”终于挂上新三板，但此番上市的生力军并非餐饮板块。

4个月前就成为“准新人”的西安饮食突然“悔婚”，宣布终止收购嘉和一品。

不一样的高端餐饮，正面临同样的问题。冬天里该如何转型？两家“老字号”的举动，可能是“花滑”，也可能是“趔趄”。

狗不理：经营157年终“上市”，包子却退居二线

“狗不理”包子隶属于狗不理包子饮食集团公司，品牌创始于1858年，已有157年历史；2005年，天津同仁堂入主天津狗不理，以1.06亿人民币得标并购狗不理，成立天津狗不理食品股份有限公司；2015年10月28日，天津狗不理食品股份有限公司收到全国中小企业股份转让系统(简称“新三板”)同意挂牌函。

挂牌新三板，本是值得荣耀的事情，然而，挂牌新三板的业务不是狗不理包子饮食集团公司，而是其旗下天津狗不理食品股份有限公司，该公司主营业务包括速冻食品和包装食品，并非“狗不理”主营餐饮业务。

众所周知，狗不理是一家定位高端的老字号餐饮企业。其官网显示，目前，狗不理以高档酒楼为主业，经营领域涉及中式简餐、物流配送、速冻食品、养殖基地、新品开发、培训学校等多种业态。

狗不理方面接受采访时表示，餐饮业从2012年开始走下坡路，特别是高端餐饮业受影响明显，因此狗不理也在积极谋求转型。

为了拓展包子之外更多的盈利空间，狗不理开始寻求收购机会，并于今年初拿下澳大利亚最大的咖啡连锁品牌高乐雅在中国的永久品牌使用权。而这一举措被认为是狗不理向着休闲餐饮领域转型的正式行动。

而此次食品板块单独上市，表明狗不理近两年已经把工作重点转移到食品工业上。狗不理方面曾提到，“目前许多消费者觉得狗不理的包子贵，我们通过降低生产成本的方式，让消费者享受到价格合理的包子。”

此外，有业内人士认为，从资本的角度来说，食品加工明显比传统的餐饮业务具有更大的稳定性和更高的标准化水平，相比传统餐饮业务更容易得到投资者的青睐。

从多番筹备IPO遇阻到转战新三板成功挂牌，狗不理似乎一直不曾改变上市的初心，但这个上市却早已不再是最初预期的模样。其实，上市过程的转变，也是狗不理的转型之变。

西安饮食：决定终止收购嘉和一品

自打西安饮食宣布拟斥资4亿元收购嘉和一品以来，老字号和大众餐饮是否合适的讨论一直未停止。

而在11月19日，西安饮食发布公告，由于交易标的嘉和一品未与公司磋商擅自签订重大合同等，决定终止收购北京嘉和一品企业管理股份有限公司100%股权。（交易价格合计4.11亿元）

但是在黄金投资者看来，已经通过审核的重组却突然流产，理由似乎并没这么简单，而无论重组终止背后有什么不为人知的隐情，西安饮食都会面临着很大的扭亏压力，公司的转型升级也将面临严峻考验。

疑点1：西安饮食与嘉和一品的重组事宜已经在7月23日有条件通过了证监会并购重组委的审核，公司在获批4个月后突然终止重组引起了投资者的怀疑。在资本市场，这种情况并不多见。

疑点2：西安饮食与交易对手方关于智能餐饮业务的分歧源于嘉和一品3月订购1000台新型智能仓储柜设备，交易金额达5300万元。

西安饮食认为，大规模固定资产投入必将导致标的公司固定资产折旧、财务费用、营销宣传推广等成本费用大幅增加，可能为公司后续经营带来重大不确定性和经营风险。

在业内人士看来，智能仓储柜的购进发生在3月，难道双方在沟通合作中从未提及这一占嘉和一品净资产的35.73%的投资，非要等中介机构调查才被发现？

疑点3：对于西安饮食终止重组的决定，有市场人士表示理解。认为就西安饮食的经营现状来看，营收下滑的状态导致它可能没有足够的资金，目前并不是并购嘉和一品的时机。

数据显示，有着老孙家、同盛祥、西安烤鸭店、西安饭庄、五一饭店等11个老字号品牌的西安饮食，三季度的亏损额度已经扩大到了1128万元，较去年同期的净利润下滑了281.77%。

高端传统餐饮的转型之路并不容易

不只“狗不理”和西安饮食，包括北京的“便宜坊”、杭州的“知味观”、苏州的“松鹤楼”等百年餐饮品牌以及金百万、望湘园、绿茶、嘉和一品等传统餐饮品牌和百花村、福记食品、全聚德、小肥羊、湘鄂情、乡村基、唐宫中国等上市餐饮品牌均在积极转型，从多品类、多品牌、大众化、标准化、互联网化以及跨界经营等方面各显神通。

随着国内快餐、个性化餐饮及外卖O2O平台培养的办公室就餐场景而产生的消费升级带来的影响，未来，国内高端餐饮行业或将持续不被看好，高房租、高人力成本、高原材料成本、低毛利等核心问题不会因为中央厨房和标准化及外带模式而有太大改变。

各高端传统餐企已经在将门店小型化、个性化以及孵化互联网餐饮品牌和拆分公司架构等方面做出努力。

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