2012年末的时候，人们已开始讨论未来的巨头都是谁了，有一种观点认为BAT将会被改写，百度将从BAT中掉队。当时百度的股价在90美元左右，市值不过300多亿，看样子确实危险。但百度股价回升后人们意识到，BAT还真不是那么好颠覆的，拥有大平台的这三家公司，在可见的将来还看不出有谁能够替代。目前阿里和腾讯市值各自在1500亿美元左右，百度在800亿美元左右，BAT坐稳第一阵营，今天看看第二第三阵营的小巨头都有哪些？

第二阵营：蚂蚁金服、小米、乐视

蚂蚁金服

蚂蚁金服下设业务包括支付宝、芝麻信用、蚂蚁小贷、蚂蚁金融云、余额宝、招财宝和蚂蚁达客等，多为寄生在大阿里体系之上的互联网金融服务，这里面最有价值的业务当然是支付宝了，蚂蚁金服的主要价值应该是支付宝撑起来的。

据说蚂蚁金服A轮融资后估值就已达到450亿美元，而在寻求B轮融资之前，估值已喊到600亿美元甚至800亿美元。如果能按计划顺利上市的话，就目前这个估值就已超过百度了，上市后再有点溢价的话甚至能超过阿里本身和腾讯，这是乐观前景。

蚂蚁金服也是有挑战的，简单来说一个是外部竞争，一个是大环境的变化，还有一个是预期目标的艰巨。外部竞争主要来自腾讯，微信支付的快速崛起给支付宝带来很大压力。腾讯金融的证照资质一样也不差，依托庞大的社交网络，理论上蚂蚁金服能做的业务，腾讯全都能做，且能做得很好。此外，京东金融的崛起，也会给蚂蚁金服造成一定牵制。

第二，互联网金融目前显然处在低谷，政策有收紧的迹象，至少大环境不再像两年前那么宽松与狂热了。质地不错的P2P平台宜人贷上市后一路不回头跌了70%就是个警讯，包括蚂蚁金服在内的互联网金融，目前还无法产出大规模的正向回报，大家都在花钱砸市场，概念是否受市场追捧对他们来说很重要。

第三，蚂蚁金服的预期目标并非仅依靠阿里体系做大，而是要扩张到外部，成为一个打通更多外部资源和场景的综合性金融服务平台。这与多年前支付宝的外扩口号很相似。阿里收购的企业很多，全都连上蚂蚁金服是没问题的，但是要真正扩展到体系外，还是要打一个问号的。

蚂蚁金服的前路还有诸多不确定性，将其定位在第二阵营的准巨头还是合适的，其上市时机应会与宏观经济形势复苏密切相关，初步预测会在2018年左右。

小米

小米科技是过去4年的一个奇迹，是从几十个人的团队，一部工程机发展起来的，成立四年就已年销手机6000万部以上，成长速度惊人。小米独特的营销方式，还带动了互联网手机的热潮，模仿者众多，很多营销培训机构就光靠讲小米模式就赚了大钱。

其实就光凭小米看到了智能手机在中国普及的大需求这一点上，这家公司就很了不得了，再别提小米还形成了一套自己独有，充分考虑到中国用户心理及行为特点的营销方式。一个集风口论、粉丝经济、互联网营销、硬件补贴等概念于一身的小米，获得了极大成功。

上一轮小米融资11亿美元，估值在450亿美元，如果按照当时的势头发展下去的话，小米在2015年就可以估值600-800亿美元左右，但大环境变了。小米在2015年出现了一些问题，曾经让投资人心动不已的高增长消失了，小米不但没能卖出原计划1亿部手机的量，连8000万也没到，最终销售数字应该在6800万台左右，而这仅比2014年的6100万台多了12%，这个发展速度是有些尴尬的，有大环境的问题，也有小米自己的问题。

整体的手机市场其实在2014年就已开始放慢增长了，而小米这两年一直在努力开拓下级市场，在千元机上下了很大功夫，放松了对中高端市场发生变化的警觉，被华为抢了先机。华为推出的中高端手机迅速占领位置，在2015年实现了30%以上的增长，从4100万部的出货量增长到6300万部以上。当小米意识到问题后推出中端机型，但为时已晚，收效甚微。战略上的失误，对小米来说是个相当大的遗憾。

2015年不独国内媒体，外媒对小米的估值也是饶有兴味，较为流行的说法是，小米下一轮融资可能会在现有估值基础上缩水。除了大环境变化和小米的战略失误之外，小米一直对标的苹果估值下滑厉害，也是原因之一。但不管如何，小米仍可算作第二阵营的准巨头。

乐视

单从上市公司乐视网的1090亿元人民币市值来说，这应该还算不上一家准巨头，市值甚至不如京东和网易。但要明白的一点是，乐视上市公司仅包括乐视网、乐视营销和新加入的乐视影业，乐视大部分业务并不在上市公司资产之内，包括乐视致新（电视）、乐视体育、乐视移动、乐视汽车等等。

2016年，乐视已每周两个发布会的速度向外推介新业务，除了电视之外，手机、影视、体育、汽车、自行车、教育、红酒电商等，没谁能说清楚乐视到底有多少新业务。在资本运作上，乐视也非常活跃、斥巨资拿下酷派、TCL、易到用车、国安俱乐部、章鱼TV等公司的股权，每每让市场大跌眼镜。很多人不明白的是，为何一个正向现金流并不充裕的企业，能拿出这么多钱来做这么多事。其实这也不难理解，如果企业创始人的控制欲太强自然是不行，如果能秉承把大家拉进来一起做大，不忌讳让别人分些利益的理念，那就好说多了。

乐视这个品牌还是很强的，业务上也没什么禁区和限制，从视频跳到电视再到体育再到汽车再到VR，这个链条还是比较合理，自己慢慢做总是很慢的，引进外部资本快速做大，其实也没什么不好。比较成功的一个例子是乐视体育，B轮融资10亿美元，目前估值40亿，而这一切只是在短短时间内发生的。乐视移动也是如此，作为一个手机市场的新进者，乐视手机去年卖掉500万台，今年目标定为1500万台，这种逆天的业绩，也只有在资本有效接入，把大家伙拢在一起干的情况下才能发生。占多占少有什么关系，反正都叫乐视。

乐视去年比较强调的一个理念是，“生态化反”，翻译过来就是生态的化学反应。通俗一点的解释就是，内容和渠道都是多元化的，聚在一起会有化学反应出来，一样的内容你只能卖CPM，我能卖的地方比你多，价值比你大。

不要看乐视的账面资产，要看其隐性资产，从目前乐视铺开的这个架势来看，这是往千亿美元走的布局。过去几年乐视并不被看好，但实际发展成绩却也并没让支持者失望，2016年应该是乐视比较关键的一年，是不是小巨头，今年应该能应验。

第三阵营：京东、滴滴出行、新美大、网易

京东

京东目前在美股的市值是341亿，从已上市科技公司的市值上来看，是排在第三位的。京东最高到过500亿美元的市值，如今正是低迷时期，市值缩水三分之一。京东目前是亏损的，但这并不影响华尔街对其看好，因为京东在模式上最像亚马逊，走的是品质发展路线，掌握了中国最优质的电商用户。

京东面临的挑战也不少，主要是来自于竞争对手的围剿，如阿里、苏宁等，一些中小型的电商平台也会不自觉将京东当成竞争对手，这无形中对其构成巨大压力。京东另一个面临的问题是，急速扩张的市场份额与逐步下滑的良好商誉之间如何形成平衡。

京东目前仍保持70%以上的发展速度，超出其对手阿里一倍还多，但京东在2015年也爆出相当多的假货风波，这会成为其发展路上的隐患。不过从发展情况来看，中国的消费升级浪潮正在加速，中产阶级的消费意愿也越来越强，京东作为小巨头的地位，应该还是稳固的。

滴滴出行

2016年较为风光的一家企业，就是由滴滴快的更名而来的滴滴出行。过去一年滴滴快的拿了很多钱，7月份融资20亿美元，9月份融资30亿美元，而在滴滴快的合并之前，两家公司各自拿了7亿和6亿美元，目前滴滴出行估值150亿美元。

从7月融资后的现金储备到9月再度融资后的现金储备来看，至少有两个月，滴滴快的的月度消耗在5亿美元左右。打车是个很烧钱的业务，关键是滴滴快的在合并后并未能一统江湖，在一线城市还遭遇了uber和神州租车的阻击。按理说合并后的日子应该好过一些，但随着竞争的加剧，消耗似乎也是超出预期的。

滴滴出行确实控制了相当大份额的打车市场，但最有价值的一线城市那部分不得不与uber分享，政策限制和打压其实对滴滴出行不算什么，uber的竞争才是心腹大患。2016年滴滴出行的日子也许会艰难一些，不过对手似乎也同样被耗得差不多了。滴滴出行向生活服务领域的进军成果，将成为影响其2016年估值的一个较大因素。

新美大

对这家美团和大众点评合并而来的公司来说，竞争会远比打车市场更为惨烈。新美大成立之后，餐饮到店业务已建立起优势，外卖业务仍面临激烈竞争，酒店团购方面面对合并后的携程与去哪儿，明显处于弱势。不过最近美团又完成新一轮30亿美元的融资，这给其发展提供了动力。

关键的问题是，美团的对手多为巨头，如百度糯米、阿里口碑、携程等，而美团又志向远大，不甘心倒向任何一方。之前与阿里合作破裂，被阿里出售股权，其实已表明其决心，因持有点评股份而间接成为新美大股东的腾讯，在控制欲上较阿里弱一些，这给两者一段时间内保持良好的合作关系打下了基础。

新美大的优势不是市场份额，也不是过千亿的GMV，而是一支堪称铁军的地推部队，规模约有8000人左右。这与百度糯米及阿里口碑的情况形成鲜明对比，尽管巨头们有资源，也还是灭不掉新美大。O2O业务，原本就是连接线上和线下的。新美大的小巨头地位暂时确立，关键要看日后能否探索出创新的业务模式。目前的外卖和到店，仅是铺垫而已。

网易

网易是老牌上市公司，目前在美股的市值为200亿美元左右，2015年最高到过240亿美元的市值，是一只较为稳定的绩优股。网易的主要业务是游戏，这几年也发展出电商、彩票，企业服务、公开课、音乐等，网易还是国内最大的免费邮件服务提供商之一。

网易的业务大多知名度不高，知道考拉海购和网易云协作的人肯定没有云音乐多，主要原因是这家公司在推广上没那么铺张浪费，整体来说这是家比较节省的公司，业务能做的起来就做，靠产品和服务获得青睐，用流量注入的方式发展业务，在他们看来是很浪费的事。其实网易的业务发展逻辑，是游离在主流之外的，目前看来效果并不差。

风险在于，知名度起不来，有些业务就不堪冲击。网易花田产品做得不错，但还是衰落下去；云协作做得挺好，但钉钉声势更高；云音乐是良心产品，但抵御不住腾讯音乐的冲击；彩票2014年都做到快上市了，政策一冲击连声音也发不出一点。网易业务线能做到第一的基本没有，就连传统优势的邮箱，也是被QQ邮箱压过一头的。

换句话说，网易在运作上的细致与精密之外，还透着那么一点狡黠与投机，什么红火做什么，缺乏转型的长期规划。现在不太清楚的一点就是，投资者到底是对网易的创新业务给与信任投票，还是因游戏增速好转给与其高估值，如果是后者的话，网易作为第三阵营的小巨头，还是存在一些隐患的。